經濟金融

玻璃纖維行業需求廣泛

從需求方面看，軌道交通、高鐵枕木對玻纖的需求最為旺盛；而玻璃纖維產品在節能環保領域的應用，主要包括水處理工程設備、脫硫脫硝處理設備等，也將成為未來行業發展新的亮點。而供給方面，經濟危機以來，歐洲產能停產比例高達50﹪以上。 2010 年，各玻纖企業先後恢復生產，但產能增速明顯放緩，預計2011年只有中國有10 餘萬噸的新增產能。

玻璃纖維行業將進入新一輪景氣週期。與全球玻纖企業的產能擴張放緩相比，隨著全球宏觀經濟企穩回升，下游對於玻纖的需求增長強勁。全球玻纖的需求保持強勁增長的同時，中國可能會因國內玻纖需求的快速增長進而降低玻纖的出口比例，進而推升國際玻纖價格。同時FR4,FRP下游應用廣泛，我們認為隨著農田水利、海水淡化、高鐵、風電等行業的快速發展，玻纖行業將進入新一輪景氣週期。

考慮到玻纖行業整體需求復蘇，企業的積壓庫存基本消耗完畢，同時行業新增產能有限，2011年玻纖行業有望進入一個發展的黃金時期。建議關注中國玻纖（600176）、雲天化（600096）、九鼎新材（002201）等玻纖企業，特別是中國玻纖，未來三年公司產品量價齊升。巨石集團是公司玻纖業務的主體和主要利潤來源，中國玻纖目前持有巨石集團51%的股權。中國玻纖公告擬非公開增發購買巨石集團剩餘49%股權。據測算吸收合併前51％的巨石集團權益對應的每股收益為0.40 元，吸收合併的49％巨石集團權益對應的每股收益則高達1.16 元，公司業績將得到顯著增厚。